游国义 嘉信理财香港有限公司私人客户顾问及副总监

展望下半年,我们将能透过第二季企业盈利及7月尾的第二季实质国内生产总值(GDP)初值深入分析经济缩短的深度。 今年余下的时间,美国经济走势可能会更偏向「W型」,而非利落的「V型」走势。 由于今年上半年受全球疫情影响,美国股市一直以反常速率生长,由2月19日至3月23日履历了大幅下跌,然后同样急速反弹。

除2001年经济衰退竣事后股市继续下滑以外,美国股市的高位和低位都先于经济的高位和低位泛起。当前的经济衰退在深度上看来异常严重,某些经济数据可能会历久处于较低水平,因此美国国家经济研究局(NBER)要确定本次衰退的最终竣事时间,将比确定衰退最先的时间更久。

只管政府提供大量拯救,但美国经济远景显示,经济苏醒仍然需时。因此,通货膨胀将维持在较低水平,联储局已示意,未来数年可能会继续接纳相对宽松的政策。预计在未来两年或更长时间,短期利率将保持在靠近零的水平。

通胀或成为历久风险

与此同时,通货膨胀并非短期风险,但有可能成为历久风险。现在,新冠肺炎疫情及其对经济的影响抑制通胀。 M2钱币供应量增速仍然乏力。随荌]政宽松政策导致今年的预算赤字激增至靠近4万亿美元,促使政府债务增进亦响应加速。政府债务总额于第一季末期靠近GDP的190%。 这可能并不代表未来某个特定时刻的危急;但确实代表虒g济在维持稳健增进措施上承受了压力。

然而,现在为止市场对债务规模增进及疫情对经济带来的历久影响的忧虑,已经被经济苏醒造成的短期乐观情绪取代。只管消费者对现在状态的信心已经溃逃,他们对未来的信心却一直相当稳固。(摘录)■ 题为编者所拟。本版文章,为作者之小我私家意见,不代表本报态度。

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